Les futures sont des instruments financiers très simples pouvant être très rentables. Nous allons illustrer cette simplicité avec le fonctionnement du Future sur le CAC40 connu sous le nom de FCE. Mais le marché des futures est réservé aux traders aguerris (Voir notre classement des actifs par niveau d’expérience dans Quels actifs et instruments financiers peut-on trader ?
Les futures sont des contrats à terme.
Un future est un instrument financier par lequel deux parties conviennent d’échanger :
– un bien ou un produit,
– à une date ultérieure,
– contre un prix déterminé (une partie vend et l’autre achète).
Il s’agit donc d’un contrat à terme. Les contrats à terme existent depuis que le monde est monde et que le commerce est commerce…
Les contrats à terme trouvent leur origine dans les marchés de matières premières.
La technique des contrats à terme a été étendu à d’autres produits financiers, comme les indices boursiers par exemple, dans un but de spéculation.
Quelques mots sur les contrats à terme
Le principe des contrats à terme
Les deux parties signent un contrat disant qu’une partie va acheter à l’autre partie un bien ou un produit à telle date contre un prix qu’elles déterminent à l’avance.
L’objectif principal est de couvrir (c.-à-d. Réduire) les risques associés à des aléas ou événements possibles.
Un grand classique : se préserver contre l’augmentation du prix du pétrole. Voici un exemple dans ce domaine :
Vous travaillez dans le service de gestion des risques d’une compagnie aérienne. Vous devez programmer les achats de kérosène au cours des six prochains mois. Vous ne savez pas si les prix du pétrole vont augmenter ou diminuer. Mais vous devez couvrir le risque d’augmentation donc vous passez un contrat à terme.
Imaginons que le pétrole se négocie actuellement à 60 dollars le baril, vous allez acheter un future à 65 dollars le baril. Si le prix du pétrole monte à 75 dollars le baril, tout va bien, vous le paierez 65 dollars. Si le prix du pétrole baisse à 55 dollars, vous regretterez amèrement cette décision.
Les avantages des contrats à terme pour les deux parties.
- Pour un producteur de matières premières, agricoles ou industrielles, il est important d’avoir une certaine visibilité sur les recettes futures. Donc il peut vendre à l’avance sa production sur le marché à terme.
- Pour les industriels qui veulent maîtriser à l’avance le coût de leur approvisionnement, il est primordial d’utiliser des contrats à terme pour sécuriser leurs achats à des prix raisonnables.
Les futures : des contrats à terme pour spéculer
Il existe deux grandes catégories de contrats à terme : les Futures et les Forward.
Ils sont destinés à :
– leur usage de base : se couvrir contre des variations de prix,
– la spéculation : c’est à dire vendre et acheter pour tirer un bénéfice.
Les contrats à terme sont devenus des instruments financiers de spéculation pour les investisseurs qui veulent miser sur la hausse ou la baisse d’un produit.
– miser sur la hausse d’un actif et acheter un Future pour parier dans ce sens,
– miser sur la baisse d’un actif et vendre un Future à découvert sur cet actif.
On fait un bénéfice si on a raison, on encaisse une perte si on a tort.
Les futures sont donc des produits dérivés car leur prix d’achat et de vente va dépendre de l’évolution de la valeur d’un sous-jacent.
Le sous-jacent est un bien ou un produit négociable : matières premières, produits agricoles, indices boursiers, devises, taux d’intérêt.
Il existe d’autres instruments financiers de même type : les options et les warrants.
Illustrons la simplicité des Futures avec l’exemple du future basé sur le CAC 40 Index Future appelé plus couramment FCE.
Notez d’abord les heures des séances de cotation des contrats à terme sur Euronext Paris :
– une session du jour : de 8h00 à 18H15
– une session de nuit : de 18H15 à 22h00
Principe de fonctionnement du Future qui s’appuie sur le CAC40, le FCE
Dans le cadre du FCE, La valeur d’un point sur le CAC40 est de 10 € donc si le CAC40 cote 4360 points la valeur du contrat à terme sera de :
4360 x 10 = 43 600 €.
Quand vous regardez la cotation du FCE sur un site boursier, vous voyez que sur l’indice CAC 40 est coté en points avec une seule décimale.
Exemple : 4360,0 ou 4360,5
La variation minimale appelée aussi « échelon de cotation » est donc de 0,5 point d’indice soit 5 euros.
NB : le véritable indice CAC 40 est présenté avec deux décimales : 4360, 48
43 600 € est la valeur théorique sur laquelle vous vous engagez sur un contrat. Mais vous ne sortirez pas cette somme (énorme !) de votre compte.
Effet de levier et dépôt de garantie
Il vous faudra juste déposer un dépôt de garantie chez votre courtier, en général pas moins de 3000 € et jusqu’à 8000 € par contrat négocié, selon le courtier. Ce dépôt vous sera demandé dès l’ouverture de votre compte et restera bloqué tant que vous aurez un compte pour trader les futures chez ce courtier.
Notez que certains courtiers demandent plutôt entre 5% et 10 % de la valeur du contrat. Cette valeur varie constamment en fonction du cours du CAC 40 et de la volatilité du marché de ce Future.
Le dépôt de garantie permet au courtier ainsi se protéger car il vous donne un l’effet de levier important et parce que que vos pertes vont se matérialiser sur votre compte dès la vente de votre titre.
Il sera demandé de même à votre courtier de faire un dépôt de garantie auprès de la chambre de compensation.
Il puisera dans votre dépôt si votre compte de trading chez lui n’est pas assez approvisionné pour couvrir vos pertes, à charge pour vous de renflouer votre dépôt ensuite si vous voulez conserver votre compte.
Comment trader le FCE ?
Exemple N°1
Imaginons que vous preniez position sur un contrat FCE à 4360 points à la session du matin car vous pensez que le CAC40 va monter dans la journée. Cette entrée en position ne vous coute rien à part les frais de transaction prélevés par votre courtier.
Dans l’après-midi, vous constatez que le CAC40 a effectivement pris 20 points et cote 4380 points. Vous vendez votre contrat FCE.
A la clôture de la session à 18H15, heure du bilan chez Euronext, vous avez gagné 20 points x 10 € soit 200 €. Cette somme est créditée sur votre compte.
Exemple N°2 :
Même idée de base :
Imaginons que vous preniez position sur un contrat FCE à 4360 points le matin car vous pensez que le CAC40 va monter dans la journée.
Mais la réalisation va être différente :
Dans l’après-midi, vous constatez que le CAC40 a perdu 30 points et cote à 4330 points. Vous vendez donc votre contrat FCE de peur que la chute ne s’aggrave.
A la fin de la journée, à la clôture de la session à 18H15, vous avez perdu 30 points x 10 € soit 300 €. Cette somme est débitée votre compte.
Exemple 3
Même idée de base et même cas de figure (le CAC40 baisse) mais voici la différence : vous allez tenir votre position jusqu’au le lendemain. Vous restez en position « overnight ».
Imaginons que vous preniez position sur un contrat FCE à 4360 points le matin car vous pensez que le CAC40 va monter dans la journée..
Dans l’après-midi, vous constatez que le CAC40 a perdu 30 points et cote à 4330 points. Vous décidez de garder votre contrat FCE jusqu’au lendemain au cas où les choses s’arrangent.
A la fin du 1er jour, vous avez 30 points x 10 € soit 300 € de perte latente. Votre courtier vous fait alors un appel de marge d’un montant de 300 €. Cette somme est débitée votre compte.
Le lendemain, le CAC reprend des couleurs. Il monte à 4385 points, vous vendez votre contrat. Vous allez gagner dans un premier temps :
4385 – 4330 (cours de la veille au soir) soit 55 points x 10 € = 550 €.
Mais vous devez retirer de cette somme les 300 € d’appel de marge versés à votre courtier. Sur ce contrat, vous aurez gagné au final 250 €.
Les frais de courtage
Ils sont prélevés à l’entrée en position et sont faibles.
Euronext prélève aussi des frais de négociation et compensation sur chaque contrat à terme.
Durée du contrat
Les contrats arrivent automatiquement à échéance au bout d’un certain temps si vous ne les avez pas vendus.
Ils seront dans ce cas vendus automatiquement. Mais vous pouvez rester en position en prenant un contrat sur l’échéance suivante, on appelle cela « rouler la position ». Vous connaissez, bien sûr, la date d’échéance lors de l’achat du Future.
Un contrat peut être la hausse ou à la baisse
On peut acheter un contrat Future qui mise à la hausse ou à la baisse du sous-jacent.
Trader les Futures n’est pas très difficile, peut être très rentable mais est réservé aux traders aguerris.
Il y a un risque :
– de se laisser happer par la facilité de l’effet de levier,
– d’être terrassé par la brutalité de l’appel de marge. Si l’actif chute soudain l’appel de marge demandé le soir peut être très important pour couvrir cette dépréciation.
Les contrats à terme, indicateurs économiques.
Lorsque vous écoutez des informations économiques, vous entendez souvent économistes et experts financiers discuter du prix des contrats à terme sur les produits de base.
Cela est dû au fait que les contrats à terme sont utilisés comme des indicateurs des fluctuations futures des marchés. Lorsque nous nous attendons à une hausse des prix du pétrole ou des monnaies, cela indique des perspectives haussières donc une économie en plein essor. De même, lorsque les prix des contrats à terme sont déprimés, cela indique une perspective baissière liée une baisse de la production et des échanges.